Conferma del riposizionamento strategico

Importante intervento di de-risking del business model.

La capacità dimostrata dal Gruppo Mondadori, nel corso del 2020, di reagire prontamente ad un contesto fortemente deteriorato nonché la solidità finanziaria evidenziata dalla situazione patrimoniale di fine anno giustificano, sotto il profilo operativo, un atteggiamento di complessivo ottimismo circa l’evoluzione futura del business ed i risultati conseguibili dal Gruppo nel nuovo esercizio.

Da un punto di vista strategico il Gruppo è dotato di tutte le risorse, manageriali e finanziarie indispensabili a proseguire il percorso di rafforzamento dei core business, di espansione in nuovi segmenti del settore editoriale o adiacenti ad esso e di eventuale razionalizzazione delle attività non strategiche, coerentemente perseguito nel corso degli ultimi anni, anche attraverso operazioni di M&A.

Più in dettaglio nel 2021 Mondadori intende proseguire nell’opera di consolidamento della propria leadership nell’area Libri, sia nel segmento dell’editoria scolastica che Trade, aumentandone la rilevanza ed incidenza sul complesso delle attività del Gruppo, e di completamento delle proprie competenze ed offerta in ambito digitale.

La solidità finanziaria consente inoltre di immaginare che nel corso dell’esercizio il Gruppo persegua in maniera convinta ed attiva eventuali opportunità di acquisizione che dovessero presentarsi così come creare le condizioni per il ritorno, a partire dal 2022 a valere sul risultato netto dell’esercizio 2021, ad una politica di remunerazione degli azionisti.

Outlook 2021

L’andamento positivo registrato anche nel terzo trimestre dell’esercizio da tutte le aree di business, la prosecuzione della rilevante generazione di cassa, così come il migliorato trend atteso per il mercato del Libro nell’intero esercizio, consentono di guardare con accresciuto ottimismo all’evoluzione del Gruppo dei prossimi mesi e quindi di incrementare – sempre sulla base dell’attuale perimetro – le stime precedentemente comunicate per l’esercizio in corso.

Obiettivi economici

  • I ricavi consolidati sono attesi in crescita single-digit (da low single-digit).
  • L’EBITDA Adjusted – in termini percentuali – è previsto collocarsi oltre il 13% dei ricavi consolidati (dalla precedente stima di EBITDA margin al 12%) e quindi risultare superiore ai €100 milioni
  • Il risultato netto dell’esercizio 2021 è confermato in forte crescita per effetto del miglioramento della gestione operativa nonché degli effetti positivi non ricorrenti derivanti dal riallineamento fiscale dell’attivo immateriale già contabilizzato.

Cash Flow e Posizione Finanziaria Netta

Anche per quanto concerne l’indebitamento finanziario del Gruppo, è ragionevole incrementare ulteriormente la stima di un cash flow ordinario portandolo ad un range compreso tra 60 e 65 milioni di Euro (dalla precedente previsione di un intervallo tra 50 e 55 milioni di Euro), di un Free Cash Flow nell’intorno di 50 milioni di Euro e quindi del conseguimento – prima degli impatti derivanti dall’adozione dei principi contabili previsti dall’IFRS16 – di una posizione finanziaria netta consolidata positiva a fine esercizio pari a circa 35 milioni di Euro.

Come già anticipato, la solidità finanziaria raggiunta dal Gruppo ha creato le condizioni per il ritorno ad una politica di remunerazione degli azionisti a partire dal 2022 (a valere sul risultato netto dell’esercizio 2021).

Evoluzione 2014 - 2020

2014 – 2016: Prima fase di riposizionamento strategico
LINEE GUIDAAZIONIRISULTATI
Miglioramento operativo e recupero di efficienza

 

Trasformational deals per:

  • rafforzamento del core business libri
  • digitalizzazione nell’area magazine
  • Acquisizione di Rizzoli Libri
  • Acquisizione di Banzai Media
  • Cessione del business Radio
  • Cessione della sede romana (via Sicilia)
  • Cessione di altre attività non strategiche (Harlequin)
  • EBITDA da 14 a 67 € mln
  • EBITDA adj. da 1% a 7%
  • Indebitamento da -363 a -264 € mln, incl. circa €130 mln per acquisizioni
2017 – 2019: Seconda fase di riposizionamento strategico
LINEE GUIDAAZIONIRISULTATI
Consolidamento economico finanziario:

  • incremento marginalità area libri
  • stabilizzazione redditività magazine

 

Finalizzazione seconda fase di riposizionamento strategico

  • Conseguimento sinergie da integrazione
  • Sviluppo attività digitali
  • Cessione Mondadori France
  • Cessione di 6 testate italiane
  • Cessione di Inthera
  • Outsourcing logistica
  • Cessione immobili Verona
  • Rinegoziazione contratto di stampa
  • EBITDA da 67 a 95 € mln
  • EBITDA adj. da 6,8% al 10,7%
  • Risultato netto a 30,5 € mln
  • Indebitamento da -264 a -55 € mln, incl. circa 80 mln per cessioni
2020: Resilienza nell’anno dell’emergenza
LINEE GUIDAAZIONIRISULTATI
Tempestiva ed efficace reazione per garantire continuità aziendale e difesa della redditività
  • Incremento efficienza e ulteriore deleverage finanziario
  • Libro: oltre il 90% del margine di Gruppo
  • EBITDA adj. a 82 € mln, > 11%
  • Indebitamento a -15 € mln